发布日期：2024-12-29 07:04 点击次数：65
机构：中金公司
接头员：朱言音/张琎/杨一正
公司现状
2024 年12 月27 日，公司公告第十二次会议审议通过《对于云南白药集团2024-2028 计谋研讨的议案》。
指摘
公司总体计谋认识明晰，计谋定位明确。公司公告：在2023 年基础上，推论“2+3”计谋两步走，四个板块力图：1）中药资源板块相接云药资源高质料发展的“链主”企业；2）药品板块相接伤科落索全领域不断的“第一”品牌；3）健康板块相接高品性健康生涯家具的“第一”梯队；4）医药交易板块相接医药畅达和编削行状的“领军”企业。
中药资源板块：精益运营。依托云南省谈地药材资源上风和区位上风，咱们以为公司在优质高品牌药材汲引和贸易方面，有望合手续普及三七寰球阛阓份额。公司在药事行状方面斥地编削，打造中药药事行状中心、中医馆等，咱们以为该阵势有望以昆明阵势为基础，有序拓展到云南其他地区和寰球。
药品板块：多元化品种组合有望提供合手续性增长动能。往日几年，咱们看到公司白药核心系列家具保合手进步，咱们以为依靠品牌+渠谈赋能，此上风有望不竭自若。把柄公告，轨则2024 年12 月，公司在学术临床方面稳步鼓舞围绕云南白药胶囊、宫血宁胶囊、气血康口服液等核心家具二次缔造的多项临床接头。咱们以为公司其他品牌中药家具有望通过研产销协同发展打造大品种，兑现举座界限普及。
健康板块：牙膏市占率有望稳中有升，多个孵化板块运行该板块作念大作念强。把柄商指针，24 年“618”时分，公司口腔健康品牌蝉联全网口腔照应品牌TOP1，咱们以为畴昔公司将不竭加码渠谈下千里职责。此外咱们瞻望公司畴昔有望：1）将洗护类家具打造为健康板块第二弧线，聚焦头皮生态照应；2）新兴孵化器械、好意思肤等产业。
医药交易板块内生与外延并重，编削药板块构建合适公司弥远发展的策略和体系。畅达方面，咱们瞻望公司有望不竭连合行状智商和运营成果普及，以医药零卖领域为主体打造价值型健康行状和医药健康发展阵势。研发方面，公司充分进展中央接头院的核心合营功能，四大研发中心有望王人发力。
盈利预测与估值
保管2024 年和2025 年每股盈利预测不变。面前股价对应2024/2025 年23.7 倍/21.6 倍市盈率。保管跑赢行业评级和69.40 元认识价，对应27.5倍2024 年市盈率和25.0 倍2025 年市盈率，较面前有15.9%的上行空间。
风险
新业务发展不足预期，上游原材料加价，耗尽左迁。
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